华米IPO为小米探路,估值将影响小米估值
2018-01-14 10:19:52
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据报道指小米生态链公司华米科技已向美国证券交易委员会(SEC)提交IPO招股说明书,这意味着华米很快就将正式在美国上市,华米作为小米的生态链企业,显然它的上市将对小米的估值产生重大影响。

华米科技估值几何

华米科技的业绩显示2016年营收15.56亿元人民币,净利润为2394万元人民币,净利润率仅为1.5%;2017年前三季度的营收为12.96亿元人民币同比增长37.1%,净利润为9537万元人民币,净利润率为7.4%,净利润率有较大的提升。

以同类公司Fitbit做比较,2017年三季度它的营收为3.93亿美元,净利润为亏损1.13亿美元;2016年同期它的业绩为5.038亿美元,净利润为2610万美元,净利润率为5.2%,目前该公司的市值约为12亿美元,较当初上市时的60亿美元有大幅度的缩水。

由此可见,华米科技在营收方面不如Fitbit,不过净利润方面表现较Fitbit为好,IDC发布的数据显示2017年三季度小米位居全球穿戴设备市场份额第一名(主要是华米),虽然小米的穿戴设备出现3.3%的下滑,不过Fitbit的下滑幅度更大达到33%,从这些方面来看,在整体上华米居于有利的位置,估值超过Fitbit应该不是问题。

小米IPO估值又会如何

显然作为小米的生态链企业,华米科技的先行上市必然会对小米产生影响,以华米科技的IPO估值可以推测出小米的IPO估值,从上一段可知华米科技的估值应该在10亿~15亿美元。

小米去年的营收超过千亿元人民币,智能手机出货量达到9000万部同比增长超过50%,此前counterpoint估计小米销售的手机平均每部手机的利润为2美元,如此算来只是手机业务净利润就达到1.8亿美元约合11.63亿元人民币;其生态链业务销售收入为200亿元人民币,如果净利润率达到华米科技的水平将产生净利润14.8亿元人民币(这个应该是高估了,因为华米科技为小米生态链企业其中表现较为出色的了)。如此算来去年的净利润不会超过26.43亿元人民币,净利润率不超过2.6%。

小米的营收约为华米科技的57.9倍,净利润约为华米科技的20多倍,增长速度超过华米科技,不过净利润率要比华米科技低不少,假如以营收倍率计算,小米的IPO估值应该最高能达到868.5亿美元,这较百度的市值稍低,不过也足以跻身国内互联网巨头之列。

从上述可见,笔者认为投资机构对小米的估值在千亿美元左右应该是比较合理的,2000亿美元可能仅是外界的猜测,投资机构对它的估值应该不会达到这个水平。

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